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德银收到警告,美联储若不愿实施胜利率,资产负债表恐需扩表至20万亿美元。　　德银首席信贷策略师里德（Jim Reid）仍然以来都十分寄予厚望黄金。一周前,他甚至在其近期研报中直言自己是 个“黄金爱好者”,相提并论在漫长 的货币历史中,法定货币只不会昙花一现。

这愤慨了许多宿老凯恩斯主义、尊崇美元作为法定货币以及全球储备货币 的金融专业人士。　　在上周五（7月24日）,里德再度声明,在他显然,美联储资产负债表将在未来十年甚至更加长时间里呈圆形爆炸性快速增长。为了佐证自己 的观点,他还提到了同事——德银首席美国经济学家卢加蒂（Matt Luzzetti）近来 的一份报告。

　　卢加蒂在报告中认为,未来几年里,美联储有可能必须将其资产负债表不断扩大12万亿美元,才能超过相等于-5%联邦基金利率 的水平,以空缺所谓 的政策缺口：“我们找到,美联储必须获取大量 的严格措施（大体相等于联邦基金利率为-5%）,因此分析严格和前瞻性提示还是 过于 的。鉴于市场定价利率为负,前瞻性提示 的影响不应十分受限,我们预计资产负债表还要再行额外扩展5万亿~12万亿美元,我们选用 的预估值是 该范围 的下限。

”　　卢加蒂 的报告结论亦不颇悲观：“货币政策前景 的教训有些令人失望。更加很快、更加普遍 的研发用于疫苗,或更加有力 的财政应付措施对经济前景没明显改善,因此美联储有适当发售更加保守 的分析严格政策。”　　尽管如此,里德警告称之为,这不是 一种预测,而是 美联储如果只用于资产负债表所产生 的必定后果。如果美联储用于其他工具来作为对分析严格 的补足,比如收益率曲线掌控或信贷导向政策,就有可能增大资产负债表扩展 的规模。

　　另外,卢加蒂还提到了纽约联储主席威廉姆斯近来 的讲话,“市场需求是 发明者之母”。他回应,在美联储常规工具效果有可能受限 的情况下,对大量严格措施 的市场需求可能会推展美联储了解探寻更加多替代性工具。　　所有这些都意味著,美联储有可能必须催化剂另一轮市场瓦解,以启动下一轮大规模性刺激计划。

　　根据里德 的计算出来,如果将资产负债表作为唯一 的工具,按照目前 的扩展速度,美联储资产负债表规模超过20万亿美元约必须8年时间。　　美联储用了94年时间才让资产负债表首次超过1万亿美元,又花上了12年时间才超过7万亿美元,那么,美联储资产负债表规模真为 的有可能在10年内超过20万亿美元吗？　　这种可能性是 不存在 的,但无论这种情况是 否再次发生,以及什么时候再次发生,这一预测都反对了里德对资产负债表扩展 的长年观点。这是 他从金融体系所身负 的极大债务中得出结论 的结论。

　　而如果有人想要告诉如何才能最差地对冲将要来临 的美元狂潮,答案很非常简单：之后出售黄金。这将推展黄金走高,黄金攀升至3000美元也只是 时间问题。

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